海報新聞記者 周凌峰 報道

　　前不久，雙成藥業(yè)擬跨界收購半導(dǎo)體公司的消息成為資本市場熱議的焦點。不到百億市值的公司要收購比自己估值大的公司，這波“蛇吞象”的操作直接將雙成藥業(yè)推到了聚光燈下。

　　與此同時，雙成藥業(yè)的股價也在突飛猛進(jìn)，截至9月26日，該公司自復(fù)牌以來連獲十個漲停板，區(qū)間漲幅159%。業(yè)界對此一度揣測，股價九連板的背后或與上述收購密不可分。然而，雙成藥業(yè)的這波操作究竟是吹響沖鋒號進(jìn)攻的架勢還是投擲了一顆煙霧彈迷惑市場？這不禁讓人深思。

9月24日發(fā)布的股票交易嚴(yán)重異常波動及風(fēng)險提示性公告

　　有人借勢“撈金”

　　9月11日至9月26日，雙成藥業(yè)連續(xù)十個交易日漲停，股價從5.74元/股上漲至13.52元/股，總市值已達(dá)56.07億元。雙成藥業(yè)自2012年上市以來，最高股價曾達(dá)到21.62元/股，但大部分時間仍處于10元/股以下。據(jù)深交所披露，雙成藥業(yè)9月11日至9月24日累計漲幅達(dá)113.98%，漲幅嚴(yán)重異常期間獲自然人買入1.24億元，占比59.20%。

8月27日晚間發(fā)布的雙成藥業(yè)關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易的停牌公告

　　從時間節(jié)點上來看，雙成藥業(yè)的這波大漲或許“有跡可循”。資本市場對雙成藥業(yè)本輪股價的漲幅普遍認(rèn)為是該公司要跨界收購寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（簡稱“奧拉股份”）股權(quán)所致。但蹊蹺的是，該消息是于8月27日晚間雙成藥業(yè)才對外公布，可公司股價卻在消息公布前就突然沖上漲停，當(dāng)天雙成藥業(yè)收盤價5.22元/股，大漲9.21%，全天成交金額為1.9億元，而前一交易日成交金額約為0.47億元。

　　拉長時間線來看，僅8月單月，雙成藥業(yè)股價就曾出現(xiàn)明顯波動。8月2日、8月5日、8月12日、8月27日該公司股價的漲幅均超9%或直接漲停。這樣的情況在其整個上半年的股價走勢中都實為罕見。

　　有業(yè)內(nèi)人士對此表示，在公司披露籌劃重大資產(chǎn)重組停牌前夕，股價放量大漲，顯然有先知先覺的資金在搶籌。

半年報中披露的前十大股東和后期披露的前十名流通股股東的對比

　　除此之外，記者發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入8月以來到上述收購消息公布前，雙成藥業(yè)成交量較此前顯著增加，交投活躍，股價也是水漲船高。通過對比截至今年6月30日和截至8月27日的兩份前十大流通股股東名單，趙慧敏、應(yīng)淑英兩位自然人在短時間內(nèi)均重投雙成藥業(yè)，一舉成為公司前十大流通股股東。

　　公司在發(fā)布重組預(yù)案的同時，披露了截至8月27日的前十大流通股股東持股情況，趙慧敏和應(yīng)淑英均為新進(jìn)股東，分別持股646.39萬股、118.46萬股，位列第四、第九大股東。如果按照8月27日收盤價計算，趙慧敏和應(yīng)淑英的持股市值分別達(dá)3374.16萬元、618.36萬元。從數(shù)額上來看，兩位自然人不惜重金地在7月1日至8月27日之間的42個交易日內(nèi)，將自己買成了前十大流通股股東。

　　不是借殼，也不是轉(zhuǎn)型

　　而是直接換行業(yè)

　　說到底，雙成藥業(yè)之所以出現(xiàn)九連板離不開其計劃收購?qiáng)W拉股份這件事。據(jù)了解，雙成藥業(yè)成立于2000年，2012年在深交所上市，主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括注射用胸腺法新、注射用生長抑素、注射用比伐蘆定等。奧拉股份則是一家半導(dǎo)體公司，主要從事模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片等。

　　從業(yè)務(wù)上來看，兩家公司似乎毫無業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性。但雙成藥業(yè)卻對外表示稱，本次交易完成后，上市公司將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體行業(yè)中的模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計和銷售業(yè)務(wù)，并在未來擇機(jī)剝離醫(yī)藥類相關(guān)資產(chǎn)。這意味著，雙成藥業(yè)將徹底從一家制藥企業(yè)變?yōu)橐患野雽?dǎo)體公司。

　　但有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時指出，雙成藥業(yè)此番操作盡管不構(gòu)成現(xiàn)行法律規(guī)定下名義上的借殼上市，但通過并購的手段完成了主營業(yè)務(wù)的全盤置換，產(chǎn)生了與借殼上市類似的實際效果，其并購審核是否會從嚴(yán)仍需觀察。對于借殼上市的質(zhì)疑，前述雙成藥業(yè)證券部相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，“可以明確告訴你不是借殼上市，公司本次并購依然需要證監(jiān)會審批同意，具體可以關(guān)注一下公司公告?！?/p>

雙成藥業(yè)2019年至今財務(wù)情況（來源：東方財富）

　　對于雙成藥業(yè)來說，為何突然要計劃完全轉(zhuǎn)型呢？這背后或許與其現(xiàn)狀密不可分。翻看雙成藥業(yè)近年來的經(jīng)營狀況，業(yè)績虧損可以說是常態(tài)。2020年-2023年及2024年上半年，雙成藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入依次為2.69億元、3.20億元、2.75億元、2.36億元及0.95億元；實現(xiàn)歸母凈利潤依次為-0.53億元、-0.20億元、901萬元、-0.51億元、-0.17億元。

　　在公司產(chǎn)品方面，雙成藥業(yè)對于單一產(chǎn)品的依賴過重，并且該公司研發(fā)實力也并不強(qiáng)勁。據(jù)了解，雙成藥業(yè)的核心產(chǎn)品為注射用胸腺法新（商品名：基泰），該產(chǎn)品的銷售收入占雙成藥業(yè)總營收的比例常年超過30%。然而，這款藥并非其自研，而是一款仿制藥。2020年新冠疫情暴發(fā)之初，胸腺法新還曾被納入國家新冠肺炎診療方案，一度被奉為“神藥”。截至目前，全國有近20家藥企擁有胸腺法新的批準(zhǔn)文號。與此同時，該公司的注射用生長抑素、注射用比伐蘆定也均為仿制藥產(chǎn)品。研發(fā)方面，截至2023年年末，公司研發(fā)人員總數(shù)為75人，占比僅15.50%。

　　反觀雙成藥業(yè)要收購的奧拉股份，其核心產(chǎn)品是時鐘芯片，這是一款用于提供、調(diào)制時鐘信號的芯片，可使得各類電子系統(tǒng)能高效、穩(wěn)定運行。招股書顯示，該產(chǎn)品多年來貢獻(xiàn)了公司超過86%的營收。根據(jù)Market Data Forecast數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以2021年時鐘芯片產(chǎn)品銷售金額計算，奧拉股份在全球同類時鐘芯片市場份額為3.97%，在全球去抖時鐘芯片市場份額為10.19%，在中國同類時鐘芯片市場份額為23.51%，在中國去抖時鐘芯片市場份額為61.27%。

　　2022年11月，奧拉股份曾申報科創(chuàng)板上市，不過，在經(jīng)歷三輪問詢、歷時一年半之后，最終在2024年5月撤回了上市申請。對于奧拉股份撤回IPO申請的原因及當(dāng)前的估值問題，前述雙成藥業(yè)證券部相關(guān)人士表示，“關(guān)于標(biāo)的的情況，我們這邊沒辦法回復(fù)，估值方面，由于審計還在評估，相關(guān)數(shù)據(jù)我們還未掌握?！?/p>

關(guān)于奧拉股份財務(wù)情況的說明

　　雖然奧拉股份此前曾出現(xiàn)過連續(xù)兩年的業(yè)績虧損，但據(jù)雙成藥業(yè)的公告顯示，奧拉股份已實現(xiàn)扭虧為盈。2024年1月-7月，奧拉股份營業(yè)收入為5.38億元，凈利潤為3.07億元。

　　從種種跡象來看，雙成藥業(yè)重組的原因不言而喻，奧拉股份的行業(yè)競爭力也毋庸置疑。但此次收購重組行為究竟結(jié)果如何，還要等待該重組落地后才能見分曉。

海南雙成藥業(yè)股份有限公司董事會關(guān)于本次交易是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易及重組上市的說明